人民币涨了，然后呢！？,人民币涨了还是跌了

更新时间：2026-02-17 01:31 来源：牛马见闻

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昨)日上[午我泡了杯茶坐电脑前看外汇数据。 说实话，这届人民币挺争气的，1月结售汇顺差5591亿，汇率一路干到6.9附近，离岸在岸双双破关，专家们排队喊“升值趋势已定”、“年底看到6.5”。 但我盯着屏幕看了许久，想了半天，脑子里蹦出来的念头不是“恭喜发财”，而是——谁在买美元？ 结售汇顺差5591亿，意味着企业和个人卖给银行的外汇比买的多了五千多亿，按理说应该是“卖美元的人多、买美元的人少”，人民币理应走强。确实也走强了。 但问题是，如果你真的看好人民币会一路升到6.5，你现在应该是拼命结汇、把美元全换成人民币等着升值才对。可现实是，2026年1月的结汇金额是2863亿美元——这个数字确实不低，但如果你拉长时间看，它并没有超出历史同期太多。 换句话说，大家在春节前集中结汇，更多是为了发工资、发红包、还贷款，而不是因为看好人民币长期走牛。 所以，我琢磨的问题就是，如果人民币真的会升到6.5，为什么没看到“恐慌性结汇”？为什么那些手里攥着美元的大户，还在慢慢悠悠地看戏？ 是不是，他们看到的东西，和你看到的不太一样？ 先说个基本盘。人民币这波走强，表面上有三个推手：美元弱了、外储多了、春节前要换钱发饷了。 庞溟和邢自强说的都没错，这些确实是短期因素。 不过，人民币升值或许才是B面，也就是所谓的“被动表态”。 什么意思？你看一下时间线。1月下旬，特朗普那边放风要对中国商品加征10%关税。按常理，这种消息一出，人民币应该承压贬值才对。结果人民币不跌反涨，1月最后一周还加速升值。 这不符合理论逻辑，但很符合地缘政治逻辑——在关税大棒抡起来之前，先让汇率顶上去，你加你的关税，我不怕。 历史上2018年贸易战刚开始的时候，人民币也是先走强了一波，后来才慢慢贬下来。 当时很多人看不懂，以为是基本面多强，后来才明白，汇率从来不只是经济问题，更是信心的问题。 所以这一波升值，你可以理解为“战略定力”的体现——哪怕出口企业有点难受，哪怕外贸数据还没完全回暖，但在这个节骨眼上，汇率不能软。 杨德龙说看到6.5，甚至6.2。这话我信一半。 长期看，人民币升值的大逻辑确实没破，美元降息周期早晚要来、中国制造业竞争力还在、外资配置人民币资产的需求只会增不会减。 只是，2026年不是“长期”，是“今年”。 今年最大的变数是什么？不是美联储，不是中国经济增速，而是——美国大选后的政策落地。 特朗普2.0时代，关税只是第一张牌。 后面还有科技制裁、金融限制、甚至SWIFT的备胎方案。 这些东西任何一个落地，都会引发市场情绪的短期波动。 而情绪这个东西，在汇率市场上从来都是放大器和加速器。 庞溟说得对，“双向波动、温和升值”是大概率。但“温和”两个字怎么定义？6.9到6.8算温和，6.8到6.7也算温和，但如果中间先来个7.1再下来呢？ 你要做好心理准备，升值的过程不会是45度角向上，而是心电图样式的。 春节后的这一波，很大程度上是季节性因素+美元回调的共同作用。 等3月份开工数据出来、等一季度出口数据落地、等特朗普那边的具体措施浮出水面，市场的注意力会重新回到基本面上。 到时候如果出口不如预期，或者国内消费复苏没那么快，人民币回调一波是完全可能的。 普通人该干嘛呢？听我一句劝，别跟风，别焦虑。 我知道很多人看到人民币升值，第一反应是要不要换点美元？要不要买点港股？要不要把存款换成人民币资产？ 我的建议是先别动。 先说换美元。如果你有实际需求，比如孩子要留学、全家要出国旅游，那该换换，别纠结那几分钱的差价。 但如果你是冲着“美元贬值了赶紧抄底”去的，建议你算笔账，假设你在6.9换了美元，等它涨回7.0，你的收益率是1.45%；如果它跌到6.8，你的亏损也是1.45%。这点波动，还不够你折腾的手续费和时间成本。 再说港股和中概。美团这两天跌得亲妈都不认了，恒生互联网指数半年走势跟吃屎一样（抱歉，但我实在找不到更贴切的词）。 不是说这些公司不行，而是汇率的利好，抵不过基本面的利空。 外卖大战三家亏1500亿，这不是汇率能救的。 至于A股，我劝你也别拿“人民币升值吸引外资”当信仰。 外资确实会来，但不是因为你汇率涨了，而是因为你有能赚钱的资产。 如果你那些核心资产自己都跌得妈都不认识，外资来了也是抄底，不是抬轿。 最后说点干货。如果你真想看懂人民币的走向，别天天盯着6.9还是6.8，你应该关注两个东西： 第一个，是银行的结售汇意愿。就是看企业和个人是更愿意持有外汇，还是更愿意换成人民币。这个数据每个月都会公布，你不需要自己算，看专家的解读就行。如果结汇意愿持续走强，说明大家对人民币的信心真的回来了；如果一直是“该结汇才结汇”，那就是被动升值，随时可能掉头。 第二个，是外汇储备的结构。 1月份外储增加412亿美元，这是好事。但更重要的是这些钱是从哪来的、投到哪去了。如果是贸易顺差积累的，那说明基本面扎实；如果是资本项下流进来的，那就要看是长钱还是热钱。热钱这个东西，来得快去得也快，去年7月那一波大家应该还有印象。 这两个数据，比任何专家预测都管用。因为它们反映的是“真金白银的选择”，不是嘴上说说。 写着写着，突然想起一句话：“历史学家讨论的兴衰，当事人只觉得是寻常日子。” 放到汇率上也是一样。 专家们争6.5还是7.0，媒体喊“升值趋势确立”，但真正手里攥着钱的人，该怎么过日子还怎么过日子。 春节该发红包发红包，该结汇结汇，该留美元留美元。 因为他们知道，汇率这东西，三年后回头看，可能只是一个小波动。 真正决定你赚不赚钱的，是你手里的资产有没有价值，是你买的公司能不能赚钱，是你自己有没有在正确的时间做正确的事。 人民币升值了，挺好。 但别急着数钱，先看看你手里拿的是不是能升值的资产。 如果不是，那就坐稳扶好，别被波动吓着。 作者 | 东叔 审校 | 童任 配图/封面来源 | 腾讯新闻图库 编辑出品 | 东针商略 ©2025 东针商略版权所有。未经授权同意，禁止任何形式的转载或使用。 *本文基于公开资料分析推测，纯属个人观点，仅供参考，不构成任何决策或投资建议。

编辑：迈克·布埃克斯